Įvairūs

„Vertės“ investavimas yra strategija, kuri sako, jog turtą reikia pirkti tiktai tada, kai už jį mokama kaina yra gerokai mažesnė, nei to turto tikroji vertė. Tikrąją vertę turi apskaičiuoti pats investuotojas, remdamasis savo žiniomis ir kita prieinama informacija. Šis skirtumas tarp mokamos kainos ir apskaičiuotos vertės investuotojams suteikia galimybę uždirbti.

Kai investuotojas, pirkdamas turtą, moka mažiau, nei to turto apskaičiuota vertė, tai susidaręs skirtumas leidžia išvengti nuostolių, neteisingai apskaičiavus vertę, arba uždirbti pelną, jei apskaičiuota vertė pasirodys teisinga. Kai šiuo principu vadovaujamasi kiekvieną kartą investuojant, per ilgą laiką toks investuotojas turi daugiau galimybių uždirbti, nei tas, kuris perka turtą už jo tikrąją kainą ir tikisi tokio turto vertės augimo ateityje.

Labai didelė dalis investuotojų, kurie tapo turtingi ir uždirbo daug pinigų savo klientams, yra vertės investuotojai:

• Warren Buffett
• Charlie Munger
• Walter Schloss
• Peter Cundill
• Christopher Browne
• Joel Greenblatt
• Michael F. Price
• Seth Klarman

ir kiti.

Apie vertės investuotojų sėkmingą darbą geriausiai papasakojo pats W.Buffettas savo straipsnyje 1984 metais.

Investuotojai, kurie remiasi šia strategija, ir ieško nepilnai įvertintų įmonių, paprastai randa tokias įmones, kurios tuo metu atrodo nepatraukliai – kamuojamos laikinų sunkumų, užsiimančios tuo metu nepopuliariu verslu ar panašiai. Dažnai jos nežinomos, mažos. Taigi psichologiškai į jas būna sunku investuoti ir valdytojui, ir klientui. Be to, ši strategija nebūtinai veikia kiekvienais metais ir būna ilgų laiko tarpų, kai investavimo rezultatai atsilieka nuo bendrų indeksų kilimo. Dėl šių priežasčių ne visi valdytojai ir klientai gali ar nori sekti šia strategija.

Tačiau mūsų nuomone investuotojai, kurie:

• investuoja ilgam laikui
• supranta ką perka (atlieką rimtą įsigyjamų įmonių analizę)
• protingai išskaido savo investicijas
• investuoja į stabilų verslą vykdančias įmones
• investuoja į šalis, kurių akcijų rinkos gerai prižiūrimos
• perka tiktai pigiai
• nepanikuoja esant akcijų kainų svyravimams

Klientų pinigus mes investuojame į įmonių akcijas. Įmonių finansiniai rezultatai paprastai skelbiami ne dažniau kas ketvirtį, o kai kuriose rinkose ir kas pusmetį. Tačiau ketvirtiniai rezultatai dažnai veikiami sezoninių faktorių ir neatspindi tikros ilgalaikės įmonės finansinės padėties. Ne visada ją atspindi ir metiniai finansiniai rezultatai. Realūs teigiami ar neigiami pokyčiai įmonėse matomi per kelerius metus. Taigi tikrasis mūsų fondų investavimo rezultatas gali būti matomas tiktai per ilgesnį laiko tarpą – tris, penkis metus.

Mūsų valdomi fondai, įsigiję įmonių akcijų, taip pat reguliariai iš jų gauna dividendus. Šias gautas pajamas mes galėtumėm išmokėti fondų klientams kaip fondo dividendus, tačiau taip nedarome. Taip nedarome dėl to, jog tokie dividendai būtų apmokestinti fizinių asmenų pajamų mokesčiu. Taigi gautų dividendų verte didėja fondo turtas (ir atitinkamai fondo vieneto vertė), ir juos mes pasiliekame fonde bei investuojame. Fondo klientai, kurie nori pajamų, gali parduoti dalį savo turimų fondo vienetų.